Las turbulencias que vivieron los mercados cambiario y monetario durante el mes de julio generaron todo tipo de dolores de cabeza para las empresas y familias. Pero el cimbronazo no afectó a todos los sectores por igual. La salida de dos ministros de Economía en el mismo mes y su reemplazo por Segio Massa a cargo de un superministerio que absorbió otras dependencias activó apuestas por una mejora sustancial para las empresas con tarifas reguladas. Tarifas es una de las claves del conflicto que terminó con dos funcionarios fuera del Palacio de Hacienda y eje del enfoque fiscalista que encara Massa. Y las ganancias fueron exorbitantes.

El ex minstro de Economía, Martín Guzmán, presentó su renuncia a través de la red social Twitter el sábado 2 de julio pasado. El viernes previo, primero de julio, el mercado local había cerrado sus operaciones sin incluir en precios lo que se vendría. Una disparada del tipo de cambio paralelo, datos de inflación récord, la designación de Silvina Batakis como reemplazante y, mucho menos, su rápido reemplazo por Massa menos de un mes más tarde.

Pero el conflicto interno en el Gobierno que le impidió a Guzmán avanzar con una reducción de subsidios por la vía de aumentos segmentados de las tarifaas de servicios públicos hizo que el mercado leyera rápido que se venían vientos de cambio. Y la llegada de Massa con su aplicación a toda velocidad de las subas en las boletas de electricidad, gas y agua les dio la razón.

Entre el 1° de julio, último día hábil con Guzmán en el Palacio de Hacienda, y el 24 de agosto, las acciones empresas de servicios públicos que cotizan en la Bolsa porteña se dispararon por encima de lo que avanzó el dólar financiero y también más que lo que ganó el índice S&P Merval. El sector quedó identificado, claramente diferenciado del resto por los inversores, como el que mejores expectativas de cambio tenía.

Las subas medidas en pesos para 10 empresas seleccionadas promediaron el 79% en ese período. Con máximos del 167% y del 111% en los casos de Camuzzi Gas Pampeana y Metrogas, respectivamente, y mínimos del 16% en el caso de Gas Natural Ban. El Merval, en el mismo período, subió 55 por ciento.

Pero estas son las ganancias en pesos. Si se tiene en cuenta que el dólar contado con liquidación subió cerca de $50 en el mismo plazo, las ganancias medidas en moneda dura se acotan pero no dejan de ser impresionantes.

En promedio, las empresa de servicios públicos de la Bolsa porteña ganaron 49,4% en dólares hasta el 24 de agosto. Son avances individuales del 122% para Camuzzi y del 76% para Metrogas, las dos más ganadoras. Mientras que, en dólares, Gas Natural Ban es la única que retrocedió en el período.

El efecto Massa se sintió más fuerte en ese sector que en otros, sí, pero los operadores aclaran que los avances son imposibles de separar del contexto global.

“Por un lado tuviste un mes de julio donde los mercados globales tuvieron un rebote de casi 15% Lo que se ve ahora en el mes de agosto es un desacople con el mercado internacional y mas que nada en el sector de utilities. Tuviste subas de casi 90% en los ultimos 45 dias ante la expectativa del nuevo plan tarifario”, dijo Mariano Marcó del Pont de Silvercloud Advisors.

“Combinación de factores externos, mayor apetito por riesgo global, que se canalizó a través apuestas tácticas sobre los principales ADRs y acciones locales como resultado la expectativa de recomposición en las tarifas”, coincidio Gustavo Ber.

“Aun con esta suba muchas de las compañias de este sector estan abajo entre 90 y 95% en dólares desde 2019, por lo tanto no sería raro que continue esta suba. Si continuan con medidas de ajuste probablemente veas mas rotacion de empresas defensivas a este sector”, agregó Marcó del Pont.